大陆官方公布2月制造业采购经理人指数(PMI)为50.2，相比前月下降0.3，为8个月以来的新低。虽然春节时间因素是一个原因，然而透过对比过去两年春节对资料的影响，今年的PMI跌幅应超过了春节时间落点的影响，显示当前大陆经济增长动能较弱。

　　

　　不过，2月服务业PMI却由上月的53.4，上升到55，为3个月新高，反应经济动能虽不强，但短期内仍不至于过快下滑。在3月份即将进入投资和生产的旺季，预期PMI可望将呈现季节性回升，而近期市场利率和汇率的回落也将对未来的经济成长提供支援。

　　

　　大陆今年年初的重头戏揭开序幕，全国两会(政协、人大)会议于3月3日、3月5日分别在北京市召开。今年的两会是中共十八届三中全会后的首次两会，于三中全会制定的全面深化改革蓝图将上升为实际意志和决策，由于新一届大陆的中央政府将交出首份答案卷，牵动世人目光。

　　

　　根据甫公布的政府工作报告，2014年GDP成长、通膨和M2目标与去年一致，分别维持在7.5%、3.5%和13%的水平，且继续淡化经济成长速度，以追求成长质量。

　　

　　政策上，今年将继续采取积极财政和稳健货币政策的搭配，因今年要维持7%以上的经济成长率，财政仍是很重要的手段，而稳健的货币政策在操作中可能中性趋紧。今年来，大陆有关房地产和信托的总体风险一直被市场拿来检验，并引发不小的担忧，然而，虽然风险的确存在，但市场的担忧实有过甚之嫌。

　　

　　在房地产风险方面，虽然当前三四线城市和非住宅建案存在去库存化压力，但不应就此断定房市泡沫崩溃在即。原因为大陆的城市化和适婚人口仍在延续稳定增长，且目前人均住宅面积尚低，同时许多破旧屋舍也存在更新需求，加以中国房贷占GDP比重仅30%，因此，只要政策运用得宜，大陆房地产还是有可能迎来软着陆。

　　

　　再来谈到信托风险，信托风险主要集中在采矿、地产和地方政府信托三大块。目前最危险的是在有关涉及煤矿的信托，规模可能逾千亿，在未来一两年内的确可能出现打破刚性兑付的事件，但也不见得是坏事。

　　

　　整体而言，受到违约率尚低、规模在政府有能力吸收的范围，加以当前监管转严的情况下，信托风险应该仍在可控的范围。

　　

　　回到对股市的观察上，大陆股市在马年一开始就遭遇绊马索，可说是动荡不已，表现在全球股市里持续落后。然而，也非全然所有个股或产业都走势低迷，在过去两个月，投资人继续青睐所谓的「新经济」概念股，以MSCI中国指数的10大类股观察，科技与医疗类股今年来仍有19.68%和9.61%的涨幅。

　　

　　从细项来看，网络股与软件、医疗保健和具环保概念等产业持续优于金融与景气导向的循环性产业。从风格来看，小型股则是优于「旧经济」行业占比较高的大型股，另外，民营企业的表现要好于国营企业。

　　

　　因此，大陆股市是个股分化剧烈的市场，就指数来看，暂时没有趋势性行情，却有结构性行情，但这样一个结构性行情里，选股能力就相当重要，不能单单研究前几大权值股的表现，而是要扩大范围，扩及到中小型企业以及各式具新兴投资主题的个股。

　　

　　整体股市的投资策略上，持续重视题材与个股的投资机会。大陆全国两会召开后，预期改革和民生将是主要议题，包括竞争性领域的国企改制以及民营企业向金融、教育、传媒、医疗、能源、电信等传统垄断性产业渗透，以及对于节能环保投资扩大等带来的投资商机。